汇丰控股：规模扩张的代价

http://www.sina.com.cn 2009年01月05日 10:10 中银国际

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　　报告作者：袁琳撰写日期：2008-12-31

　　考虑到当前的经济环境，我们调整了汇丰控股的盈利预测，将08-10年每股收益预测下调15.1-20.3%。由于全球宏观经济环境恶化，我们认为汇丰控股的盈利提升空间有限(09年和10年预计每股收益分别同比增长6.0%和12.4%)。我们预计汇丰控股的资本充足率将保持在较高水平，即使没有进一步融资也能够维持股息的绝对值水平(08年和09年预期1级资本充足率分别为7.4%和7.5%，08年上半年渣打集团预计为7.4%)。然而，09年信贷减值、可能进行资金募集/削减派息或会对短期内股价造成一定的影响。因此，我们对汇丰控股维持卖出评级，将目标价格从90.00港币下调至 72.00港币。