香港遍地平價優質股

阿梅

有朋友看完我之前發表一篇有關黃金的討論，奇怪地問，為何我如此看淡黃金。其實，我並沒有看淡黃金，若以專業術語襌述，我對黃金看法中性（意即我不懂）。

我對黃金的合理價值毫無頭緒，主要是因為黃金缺乏盈利及息率等可以依靠的手杖，儘管這些盲公竹偶有失靈，但只要小心警覺，它們還是能提供不俗參考。

一間每年可賺取一元的公司，股價可以多平？10元？5元？甚或1元？儘管大家對風險及平貴看法略有不同，但在某些水平，我們還是能大聲認定，某些股票價格實在便宜！

反 之，黃金與其他商品一樣不會產生現金流，價格全由供求支配。供求理論雖能解釋世上所有物價的走勢，但問題是，我們是否能合理地推算未來供求？對於不少大熱 商品，我們皆不能，因為除了實質需求（指真正用家），更大量的是「投資需求」，有趣的是，投資需求並不是建基於甚麼別的因素，投資需求主要是出於「別人的 投資需求」。

我們買金，是因為我們認定別人也需買金，這自我滿足的想法，建立了龐大的空中樓閣。以油價為例，價格由高點140美元以上急跌了七成，這是否意味由次按引發的信貸危機把未來實際原油需求大幅減少七成？答案明顯不是，只是大量「投資需求」在一夜間消失。

所以，若黃金在未來升上2000美元，又或跌至200美元，我也不會感到驚訝。在不少優質股以特價大平賣的時候，為何還要捨易取難，選擇難以推測的黃金？

股神畢非德又一金句：「購買股票（適用於其他資產）的最笨理由：價格明天會升！」以前大家會以「香港遍地黃金」來描述發達機會多；現在或應改為「香港遍地平價優質股」更為合適。