价值投资出了什么本质的系统问题？(原题：问题该不该问？)

作者：黄睿强

有些事问问题是浪费资源。譬如，开车被警察拦下了，说你违章。你还说为什么呀？我说不用问，叫他开单子罚钱。第一，他不会有任何人文精神会来考虑他们自己的不是，第二，为了50到200的钱，你和他搞个23十分钟的，是浪费时间。我年轻时候还找人帮忙飞掉罚单，觉得很有面子，现在连这个也免了。能用钱解决的问题，不算问题，干嘛浪费我的面子？



有些事问问题是找打。譬如我小时候问我爸爸为什么我们一定要爱国。国家到底是个什么玩意？（注意，此为疑问句）为什么国家一定是对的，需要爱护的呢？难道二次大战前的德国人和日本人爱国是正确的吗？难道我爱世界上所有的人不比爱国更有层次？我父亲以前做过马列主义讲师，理论一套一套。听到此问题当即崩溃，忘记所有理论，认为法西斯也有适用地方，譬如我的屁股。



还有些问题是自我折磨。我的家庭是基督教家庭，连我的小孩子都是，但有些宗教问题是禁忌。每次我看进化论，生物学之类的书，我太太就恶狠狠地问，你是不是还相信人是猴子变得？我就很不安。如果说不是，那就是撒谎，我讨厌。如果说是，那某个UFO就飞过来了。太太温柔体贴，聪明过人，可我就不明白碰到这个领域为何如此。设想一下，有个小伙子跑到爱因斯坦那里，说我太崇拜你了。相对论简直是奇迹，太完美，太让人心动。老爱禁不住小伙热情，说好啊，我们聊聊相对论里的问题。小伙目瞪口呆，我怎么会懂？小学还没毕业哪？你是爱因斯坦，轻则觉得小伙傻的可爱，重则觉得碰到了精神病，是不是？同样情景换到宗教问题就不是如此逻辑了。我经常想，神创造了世界，那神是谁创造的？如果神是昔在今在用在，那昔在之前是什么呢？我至今不敢问，因为我知道问的后果是对所有人的折磨。事实上我不能想象太太或者我的教友万一看到我的以上文字会有如何反映。问题是他们是乐观向上努力工作的好人，和任何人没有不同。



最后一种问题会导致投资战战兢兢。你们都知道我投资花旗的故事，惨不忍睹是不是？最近我看了一份OID。在08年1月的时候，哥大开了个价值投资研讨会，非常多的全美著名价值投资人参加的会议。与会人士的言论被收入OID。其中对花旗，AIG和两房，几乎所有人都认为是Buy，Strong Buy！各位去看看六月前这些公司的股价是多少。也就是说，世界上最好的价值投资人纷纷比我提前半年以上，同时投资在这些现在被打了一折甚至更深的标的物。我则有幸在大半年后加入这些倒霉蛋的行列。不觉得我们该问个为什么吗？



巴菲特写过一篇文章，意思如果1000个猴子里如果有一个连续扔硬币十次正面，是统计学现象。而价值投资不是，因为所有人都是一个体系出来的，方法不同，投资风格不同，但原则完全类似，成绩也相同的好。现在，当所有的价值投资人（除去巴菲特），都犯了同样的错误，买入同样的股票，发生同样的资本永久损失时，难道我们不应该仔细想想，价值投资出了什么本质的系统问题？



另外一个突然想起的问题是，我们都看到价值投资在过去使很多人赚了钱，但是，有没有实实在在的数据或统计表明，采用价值投资的投资人成功在概率上高于市场，高于成长投资人，高于技术投资人？当市场如现在这样的时候，损失又小于其它投资（机）方式？没有答案，因为我没有资料或者数据。



以上问题，可能让很多人不快或不安，再次道歉。我只是说一些我不能回答的问题，没有恶意。