查理·芒格于2008.10月——难得的评论

在公开场合基本上听不到查理·芒格对市场的评价，所以当10月里查理在一次晚宴上发表了一篇有关对当前市场状态的演讲时就显得弥足珍贵了。芒格对市场的观点与巴菲特有些相似，注重长期前景，而不是短期波动。

首先，考虑到历史上最长的衰退期只有16个月，所以芒格认为，如果在最好情况下，美国经济已经于2007年11月进入衰退，而最坏的情况下，迟至2008年1月美国经济才进入衰退，那么，现在我们已经处于周期的下半场，感受将是痛苦但相对短暂。

从2008年末开始，市场可能正在为一个10至15年的牛市构筑底部。但是市场不会马上开始上升，它必须等到长期债券下跌之后。在美国公司的财务负债表中，现金比例从未达到如此高的程度，因此芒格认为，如果这些公司按现在的价格回购自己公司的股票，那么这些公司的市盈率将降到历史平均值的一半。

芒格认为在我们重见通胀之前，我们将先经历一场良性的通缩，需求放缓的时间可能会长达一年之久。至于通胀，芒格认为关键是看美国政府能否在过剩的流动性转变为通胀之前将其从市场中抽走，当然这要等到货币市场的动荡平息之后。各国政府将努力推动LIBOR走低，以达到迫使银行放贷的目的。就银行系统的健康状况而言，芒格认为欧洲银行比美国银行的要差许多。

关于美元的未来，芒格认为，仅就美元兑欧元的比价来说，美元走势已经反转。

美国政府的拯救资金将会赚钱。在历史上，对质量如草纸般的抵押贷款证券的定价都高于现在的价格，那些真正聪明贪婪的人们都在购买这些折扣高达50-60%的证券。他和巴菲特都在买。当然他和巴菲特也在为各自个人账户买进美国股票。此外，现在还可以考虑买进那些财务稳健的州所发行的，收益率达到7%-8%的城市债券，它们的风险几乎为零。