石化行业：原油价格牛皮糖 冷暖不同样

http://www.sina.com.cn 2009年02月16日 17:35 顶点财经

　　国泰君安 杨伟

　　投资要点：

　　曾有报告中海油海上油田独家对外招标权可能取消。目前，我国其他石油公司都可以在海上开采油田，但国内以法律形式规定，中国对外合作开采海洋石油资源的业务，由中国海洋石油总公司全面负责。中海油成立后，海上对外招标权一直是中海油独有。我们认为这则消息值得关注。

　　行业中只有中国石化(9.27,0.32,3.58%)跑赢指数，中国石油(12.16,0.42,3.58%)、海油工程(18.70,0.75,4.18%)都跑输指数。

　　2009年2月7日，西气东输二线东段工程开工。我们认为受益最大的是石油天然气行业。我国一次能源消费结构中，天然气仅占3.3%左右，远远低于同期天然气在世界一次能源消费结构中24%的比重。尽管中国自2006年以来每年天然气产能增长超过100亿方。这一增速仍不能满足国内需求。西气东输二号的线气源为土库曼斯坦。进口天然气能够促进国内天然气价格改革。

　　中国石油是最重要的受益公司，受益的主要原因是产能扩张以及天然气价格改革带来的毛利提升；中国石化受益的原因是2009年普光气田开始量产，同样受益于天然气价格改革的毛利提升。

　　我们认为目前OPEC一揽子油价更反映现货市场的供需实际，WTI期货价格的异常反映了美国人控制油价在低位，促进美国经济复苏的愿望。