自由现金流的缺点

自由现金流的缺点

    “自由现金流”这个指标的缺点也是明显的，这个指标必须结合ROIC、公司所在行业的特点、公司所处的生命周期综合考虑，绝不能仅凭FCF的历史数据来得出结论：

    1、自由现金流在一定意义上是一个“清算”的概念，公司可以通过减少投资来增加现金流，但减少有利可图的投资可能损害了公司的价值；在自由现金流的概念框架下，投资是自由现金流的减项，投资被认为是减少了公司价值，这种逻辑是有问题的；

    2、自由现金流不能衡量短期内所增加的价值，得到的价值与放弃的价值不匹配。高盈利企业可能有负的现金流，而微利企业可能有很大的正现金流。在衡量“价值增值”这方面FCF这个指标远不如EVA这个指标，仅凭FCF的数据作出判断是不行的，要看EVA及公司的ROIC；

    3、自由现金流这个指标不能体现由非现金流因素所体现的价值，有些非现金收益只不过递延到以后各期了，并非这种收益真的不存在。

    4、自由现金流与公司的生命周期、公司产品的生命周期高度相关，在公司成长期，可能有较高的收益，但同时也有较大的投入，因此完全可能高盈利与负FCF并存；而到了公司成熟期，公司的利润和FCF均相当稳定了；到了衰退期，公司的利润和现金流均开始下降。