92岁的安娜脑子还这么清楚 胡海

92岁的安娜脑子还这么清楚 

作者：胡海 

在WSJ上看到访问弗老遗孀安娜的文章（英文）。要说对金融危机的切身体验和理论知识，当今世界上活着的人里没有比得上她。而令人惊叹的是，92岁高龄 
的她，脑子还这么清楚。她对当前金融危机的分析，是我目前看到的学者中最透彻的。 
她认为，目前的金融危机与1929年的不同。当时的危机的主要原因是流动性，就是储户不断把钱取成，造成银行破产，流动性不足。而这次危机的主要原因不 
是缺钱，而是大家不敢把借钱出去，因为不知道金融机构的资产状况怎样。而伯南克机械地照搬29年的经验，降息/提供流动性，是解决不了问题的。因为有了 
钱，大家还是不敢借出去。 
所以，安娜认为保尔森原来向银行买资产的计划是更正确：把毒排掉，该怎样就怎样，重新来过。否则的话，这些资产不处理掉，大家始终不知道接下来哪家金融 
的毒会发作，仍然不敢借钱给它们。但问题是，如果保尔森是以目前的市价来买这些“毒”资产的话，马上就有很多金融机构要资不抵债、要破产了。 
我的体会，在全世界所有的政府人员中，保尔森肯定是最懂金融市场的，他能明白问题真正在哪里，所以他不愿向银行注资，而是推销他的买资产的方案。可是， 
他的方案在民选政客中很难通过。因为不能马上见效，甚至可能在短期里经历更大的痛苦——证券没交易时，我还可以假装以上一次的成交价对我持有的证券估 
值；但当这些真地证券成交时，你就不得不以目前的市场价来估值了。尤其是当欧洲那些瞎搞的政府纷纷决定向银行注资时，保尔森不得不在压力下也改变方案 
了。 
推测：现在全球政府，尤其是美国政府所采取的降息、向银行注资的政策，没有解决根本问题，可能只会推迟复苏。