购买美国，算我一个 沃伦·巴菲特《纽约时报》 2008年10月17日

购买美国，算我一个
沃伦·巴菲特，《纽约时报》
2008年10月17日
雷蒙 译

美国的金融世界一片混乱，海外市场也同样如此。这个问题早已开始渗透进日常的经济生活，现在，这种渗透已经转变为油井的自喷。短期之内，失业率会上升，商业活动会趋缓，头版标题将继续让人心惊肉跳。

因此…我已经并将继续买进美国股票。我现在讨论的是我个人的账户，在此之前，这个账户里除了美国政府债券之外，就没有其他证券了。（我的伯克夏·哈撒韦持股不包括在内，那些已经捐给了慈善事业。）如果股价继续保持吸引力，我个人的除伯克夏以外的净值将很快地100%地转变为美国股票。

为什么？

一个简单的法则指导着我的行为：当别人贪婪时，恐惧；当别人恐惧时，贪婪。非常肯定地是，恐惧现在正到处传播，摄住了那怕是经验丰富的投资人。需要明确的是，投资人的确应该对那些高杠杆的公司和在竞争中处于弱势的企业保持一份警惕。但是没有必要对这个国家中许多稳健公司的长期前景怀有恐惧。就像他们以往经历那样，这些企业肯定会遭受盈利上的波动。但5年，10年或20年以后，绝大多数大型公司将创出新的盈利高峰。

让我呈请一点：我并不能预测股票市场的短期走向。我对股票市场在1个月或1年后会更高还是更低没有一丁点的想法。但是，很可能基本上会是这样，在人们的情绪或经济好转以前，股市已经走高了。因此，如果你痴等知更鸟的叫声，那么春天将会过去。

历史小片段：在大萧条时期，道指在1932年7月8日创下了最低点——41点。但是经济环境持续恶化，直到富兰克林·罗斯福于1933年3月就任总统。但那时，股市早已反弹了30%。再回想一下第二次世界大战的早期，即美国在欧洲和太平洋两线上诸事不利的时候。市场创出底部的时间是1942年4月，也是在同盟国的命运转变之前。同样的，在上世纪80年初，购买股票的最佳时间就是在通胀肆虐和经济下滑的时候。总之，坏消息是投资人的好朋友。它能让你以特价购买美国财富的一部分。

长期来看，股票市场的消息将会变好。在20世纪中，美国遭遇了两次世界大战以及其他受伤的和昂贵的军事冲突；大萧条；12次左右的衰退和金融恐慌；石油危机；流感爆发，以及不体面的总统辞职。但是，道指从66点涨到了11,497点。

你可能会认为在如此巨大的世纪涨幅面前，投资人不可能亏钱。但是有些投资人确实亏了。这些不走运的投资人只在股票让他们感到安心惬意时才会下单，而当头版新闻让他们不安时卖掉股票。

今天那些手握现金等价物的人会感觉很安心。他们不该如此。他们所选择的这个糟糕的长期资产，几乎没有任何的回报，其价值也注定会贬值。政府为减缓当前危机所实施的政策有可能会引发通胀，并因此导致现金的实际价值加速下滑。

在未来的10年里，股权的表现几乎可以确定无疑地超过现金，甚至是大幅超越。那些现在紧攥现金的投资人是在打赌他们有能力在未来择机转换现金。但在等待好消息所带来的安心感的同时，他们忘记了维恩·格雷斯基的忠告：“我总是滑向冰球将要去的地方，而不是它现在所在的位置。”

我不喜欢对股票市场发表意见，并再次重申，我对市场的短期行为没有任何的想法。不过，我会效仿一家餐馆的广告语，这家餐馆坐落在空置的银行大楼里，上写：“让你的嘴巴和你的金钱同处一室。”今天，我的嘴巴和我的资本都在说“股权”。